耶鲁经济学家陈志武:中国经济快速增长没有秘密
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增大作者：佚名 来源：不详 发布时间：2007-7-23 15:01:00 发布人：runinfos
在过去的一周，国家统计局刚刚公布了上半年经济数据,关键指标再次提速显示中国经济增长强劲和活力，而周末加息和下调利息税率政策，再次引发了人们对中国经济和股市未来走向的种种猜测。
中国经济高增长的秘密是什么？中国股市未来前景又将如何？带着有关中国股市、房地产和经济是否过热等敏感话题，记者采访了美国著名华人经济学家、耶鲁大学管理学院金融学终身教授陈志武。
本次加息幅度不够 对股市影响有限
记者：上周五央行宣布，将从21日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。与此同时，国务院决定自8月15日起将储蓄存款利息所得个人所得税税率调减为5%。您对这两项政策是如何看的？会不会对股市产生冲击?
陈：两项政策出台，对于抑制经济过热和解决目前银行存款负利率都是有积极作用的，不过由于本次加息只有0.27个百分点，仍然没有改变中国目前负利率的状态。事实上，在当前经济过热的情况下，央行加息幅度起码是0.5％。因此，这次政策出台不会导致大量股市资金流回银行，对股市影响有限。
记者：今年6月份以来,中国股市从连续一年多持续走高进入了震荡调整，部分学者看法悲观，您是如何看的？
陈：事实上，不管是去年的繁荣，还是近期的调整，中国股市一直都没有摆脱“政策市”。我很看重中国资本市场背后代表的机制是什么，如果管理部门经常对股市进行干预，那么大家会把主要精力放在政策未来走势上，而不是关注上市公司基本面。这就是为什么从1990年到现在，大多数的时候，中国股市在任何一个星期里，不同股票同涨同跌的倾向性达到85%到90%。
监管层对违规行为惩罚太少、太轻
记者：不过，很多人担心股市目前的投机气氛过于浓厚。
陈：股票价格与上市公司越来越远，很容易出现股票是一个世界，股票背后的上市公司是另一个世界，相互间没有关系。一旦股票跟上市公司的实际经营状况脱节，股市就会演变成一个纯粹投机的“赌场”。此外，许多人认为加息等市场化手段对股市无效，实际上不是说市场化手段不灵，而是利率的上调幅度低于通货膨胀幅度，是市场化程度不够。
记者：为了股市的健康发展，管理部门需要做哪些努力？
陈：在任何时候，管理部门应该发挥其监管职能，对虚假陈述、虚假财务报表和通过假消息操纵股票等行为进行严惩，但是目前这方面的惩罚太少，力度也不够。
记者：您对中国股市长期发展是如何看的?
陈：未来五年是谨慎乐观，长期更乐观些。中国作为一个大国，拥有自己的资本市场是必需的。监管理念和制度架构配套这两方面都要跟上，这需要证监会等监管部门相对独立于政府宏观调控、不能操纵股市，监管部门更不能误导股民，他们的责任是保证交易市场对所有上市公司和股民都公平。如果能做到这些，未来中国股市前景是非常好的，但是短期还要做很多大的改革和努力。
调控楼市不能打压中小开发商
记者：在经过连续两年的房地产调控之后，中国大城市房价没有丝毫回落，反而在近两个月迎来新一轮全面上涨的浪潮，一些城市的房价涨幅甚至超过10%，您觉得房地产市场有没有泡沫？
陈：房地产市场有泡沫，这是毫无疑问的。我讲的泡沫是指房价高于其投资价值。很明显，有些城市房价与房租的比率，房价与一般居民年收入的比率都很高。通常来说，房价是一般居民年收入的3至4倍比较合理,而目前是11倍。
房价上涨背后有城市化的原因，但是政府给房地产开发商设置了许多障碍，使其不容易贷款和得到土地，结果许多中小开发商出局，这直接导致了房地产供应量减少。在需求没有改变的情况下，供给减少必然导致价格上升。
记者：房价且调且涨，政府的调控思路究竟应该是什么？
陈：政府应该鼓励中小开发商发展，而不是打压。本来，中小开发商可以通过把价格往下压的方式和大开发商展开竞争，实际上是将部分利益还给了买方。可是一旦中小开发商被赶出市场，不仅减少了房子的供应量，而且还加强了大开发商的定价能力。[1] [2] 下一页
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